第28章 利率规律
本章把上一章的内容再掰开揉碎给大家深度分析一下。
在股市中培养生意人思维我们从巴菲特小时候的经历也可以看出来，十分十分的有必要。
那些买入一家公司后总是拿不住的朋友，其实可以尝试自己去做点小生意，你在网上摆个摊，或者哪怕去街上发发传单，亲身感受下每天自己要面对的各种不确定性，你才能知道什么是做生意，你才能体会做生意不是你完成老板布置的任务，或者做出了某个项目你每个月就可以拿固定工资。
生意人思维让我们意识到，赚钱不是按月按天算的，基本都是按年或者好几年甚至几十年
大家难道没有发现，拿时薪的人总收入往往低于拿月薪的人，拿月薪的人总收入又往往低于拿年薪的人，即便是拿年薪的人，总收入也不太可能高于成功的创业者。
拿时薪的是小时工，拿月薪的公司搬砖白领，拿年薪的是企业高管，拿不固定收益的是大老板以及公司的股东，做投资，我们就是去做公司股东的，连大老板都帮我们干活，所以我们还要求时薪、月薪和年薪都很稳定有什么意义呢？
各位同胞，格局要放大！
做点小生意有利于我们放大格局，经过小生意的心态洗礼，我们会对公司的业绩波动给予充分的同理心，尤其是好公司的业绩波动。
已经拿5%的资金开始投资的朋友，你们慢慢感受，当然上雪在这里假定你们买的公司是《雪视角》前文提到的选股指标中选出来的好公司，价格也比较美好，既然投了，就拿住，如果我们知道终点是哪里，路途上就算各种颠簸又有什么关系呢？
而对于那些从未接触过资本市场的人，这种5%小生意的训练时间至少半年，注意，是至少，当我们的内心被逐渐培养出生意人思维的时候，在心态上才算一个合格投资者。
巴菲特在太阳谷的聚会上说的一句话非常好：我会讨论一下股票的定价，但是我不会对它们下个月或下一年的波动进行预测，估值不是预测。
估值，其实就是价值发现，一个合格的投资者，最主要的技能就是如何给公司估值。
前文有些小伙伴问上雪能不能详细教一下如何给一家公司估值，能不能不要只是定一个区间，而是一个确切的价格，这个价格告诉我们某家公司究竟值多少钱。
这个当然可以，《雪视角》后期必须安排，但有一个非常沮丧的事情上雪也要告诉你们，精确的估值从来都不太靠谱，一个分析师精确估值就算做得再好，市场也未必有一天，一个小时或者哪怕一分钟的股价落在他算出来的数值上。
而且巴菲特也说：利率变化，所有金融资产，包括房子、股票、债券的价值都会发生变化。
因为基本上所有资产的现值计算公式中利率都是分母，但利率这玩意儿其实每天都在变，而且每当黑天鹅事件爆发后，它会变得非常离谱，比如2020年的新冠疫情，美联储直接把利率调成零，打光了自己所有的子弹。
所以，精确估值所用到的计算方法虽然在公式上说得通，比如未来现金流贴宪法，但这个公式中的分子和分母取数基本也都是不靠谱的。
分子预期现金流基本上就是我们自己YY的，分母的折现率也是不断变化的，巴菲特虽然曾经推荐过现金流贴现法计算企业估值（这个估值方法肯定要按计算器），但芒格说他作为巴菲特几十年的好基友，从未见巴菲特按计算器去算企业估值。
精确的方法上雪后面会教，那些方法大学里几乎每次重大考试都要考，其中很多科目上雪还拿了很高的分，但这些分数其实没什么意义，因为大学毕业后刚工作那会儿我在股市中也还是各种亏。
所以上雪是想用自己的踩坑经验告诉大家，估值这件事儿，不要太过较真，只要我们能大致估算出一个区间就行了，巴菲特对中石油的估价也是大致估了一个区间，只要股价落在这个区间里，他就卖出，因为说明市场对公司的估值已经合理了。
模糊的正确足以让我们把我确定性的赚钱机会，正如巴菲特没按计算器，也不妨碍他投资中石油四年翻八倍。
其实做投资做到后期的人都不太会去预测市场，因为市场本身就是不可预测的，短期反应的都是人们的情绪，你想想你连自己明天的情绪是好是坏都不知道，你还想预测市场千百万人的情绪，这不是扯淡么？
正如有不少朋友问上雪现在消费还是不是底，我只能说它目前的龙头白马成分股其实估值都不低，但因为公司未来经营的高确定性，所以市场总是愿意给出高估值，高估值在市场资金充裕，经济上行的时候总是很坚挺，但在目前这个市场明显资金不充裕。
资金不充裕的市场最大的特征就是板块轮动，今天军工涨明天煤炭涨，新能源涨了白酒就要跌，有色涨了酱香科技就跌，前阵子股王回归的时候那真是一酱成名万股枯，总之大家轮流登台献丑一番，但没有普涨。
资金不充裕说明市场上没钱，不仅没钱，经济还被疫情影响了不少，所以短期内高估值的玩意儿下行风险一定是会大于上涨动力的。
不过话又说回来，下行风险大，不代表它就真的会持续下行，就比如我们去玩火，不代表真的就会被烫伤，但上雪只是提醒你你被烫伤的风险比较大，至少比不玩火的同学大得多。
投资市场的初学者一个非常典型的特征就是只看收益，不看风险，正如那些以为自己跳过悬崖就能娶到公主的男人一样，他们眼里看到的只有对面倾国倾城的公主，往往不看悬崖下面有多深。
巴菲特在太阳谷年会上说了另一句话：一是你想得到多少回报，二是你想什么时间得到回报。
对于市场上目前已经低估的东西，其实它们的均值回归时间在历史上都是比较确定的。
截至2021年10月20日，保险、银行、家电、基建、恒生这些指数其实全都被低估了，而且是严重低估，历史可以映射现实，现实其实就是未来的历史，历史不会重演，但总会很相似。
如果我们研究历史，结合当前的宏观和微观环境，在一个大体相似的背景下，我们就不难估算出一个行业整体均值回归的时间。
具体哪一天我们不知道，不过在哪年哪几个月还是不难预测的，知道了投资期限，我们就会非常淡定，就如同那些谈异地恋的情侣，如果他们彼此很相爱，并且知道一个明确的异地恋结束时间，那么他们中间就算再煎熬，坚持下去的概率都会比不知道啥时候才能结束异地恋的情侣大很多。
因此上雪想告诉大家，大致估算一下投资期限，其实更有利于我们长期持有。
因为读者水平参差不齐，上雪决定必要的时候在章节末尾开一个幼儿园早教培训班。
今天是上雪幼儿园早教培训班第一期，培训主题：利率和资产价格的关系。
因为是早教班，所以不准备给大家介绍什么公式，反正大多公式在实践中作用也不大。
今天大家只要理解下面这块内容足以。藲夿尛裞網
我们用的电脑、手机、灯和房子等商品都有价格，这个价格用钱衡量；但是钱也有价格，这个价格用利率衡量。
大家记住：利率，就是金钱的价格。
利率高，说明我们手里的钱还比较值钱，我们拿去存银行，银行愿意给我们一点回报。
反之，利率低，钱就不值钱，我们存银行基本也捞不着多少油水。
比如美联储如今把利率调成了零，意味着美国民众把钱存银行也是白借给银行钱，没有任何利息，大家猜他们会怎么做？
他们当然不会愿意存那么多钱在银行，他们肯定会拿去消费或者做投资。
无论是美国民众把钱拿去投资，还是直接花掉，都可以刺激经济，想想如果你不花钱你楼下的便利店老大爷和麻辣烫老大妈怎么活，对吧？
我们从中可以得出一个重要结论：降低利率，有利于刺激经济。
降低利率的方法有很多，其中一个最直接的方式就印钱，当市场上钱足够多，钱就自然不值钱，利率就也会随之下降。
那么利率与资产价格又有什么关系呢？
我们想一想，利率下降，说明钱越来越不值钱，当我们手里的钱越来越不值钱，我们是不是就要用更多的钱去购买等值的商品？
民国时期内外战争不断，民国的老百姓都要拉一车的钞票去买一袋大米，大家想想，就是那样的场景。
因此，如果钱变得越来越不值钱，我们用的电脑、手机、灯和房子等商品的价格都会越来越高。
股票市场里的公司股票其实也是商品，每个工作日也都在交易，如果钱不值钱，我们就要用更多的钱去买同等价值的股票，是这个道理没错吧？
大家看到了么，当美联储无限宽松政策出台后不久，我们可以看到2020年3月往后的美股走势，那简直是一路高歌。
所以，当市场利率下降，对于股市就是利好，对于那些持有资产的人而言也是利好。
富人相比于穷人拥有更多的资产，无论是房子、股票还是债券，这些资产的价格会随着市场上越来越多的钱而不断上涨，因此一定程度上抗了通胀，但穷人手里往往没有足够的资产去与通胀抗衡，因此每一次的量化宽松（国家印钱），都会使得富人更富，穷人更穷。
美国现在的社会就是如此，无论是2008年的金融危机，还是2020年的新馆疫情，在美国，贫富差距都进一步被拉大了。
我们从中能学到什么？
第一、利率下降会刺激经济，加印货币利好资本市场，当我们知道利率正在下行的时候，我们应该降低现金比例，提高资产比例；
第二、在平时，我们要尽可能持有资产，过去是房产，现在最好是流动性高的资产，这样才能确保我们在国家一次又一次刺激经济的时候成为那个既得利益者。
后续论点见下章。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
晶晶走到唐三身边，就在他身旁盘膝坐下，向他轻轻的点了点头。
唐三双眼微眯，身体缓缓飘浮而起，在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气，全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融，已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。
额头上，黄金三叉戟的光纹重新浮现出来，在这一刻，唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合，感应着黄金三叉戟的气息，双眸开始变得越发明亮起来。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。
顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢，摇身一晃，已经现出原形，化为一只身长超过百米的九尾天狐，每一根护卫更是都有着超过三百米的长度，九尾横空，遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中，稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎，否则的话，对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭，天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来，不仅如此，天狐圣山本体还散发出白色的光芒，但那白光却像是向内塌陷似的，朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起，瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬，那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮，化为了暗金色的云朵，所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。
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那些买入一家公司后总是拿不住的朋友，其实可以尝试自己去做点小生意，你在网上摆个摊，或者哪怕去街上发发传单，亲身感受下每天自己要面对的各种不确定性，你才能知道什么是做生意，你才能体会做生意不是你完成老板布置的任务，或者做出了某个项目你每个月就可以拿固定工资。
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大家难道没有发现，拿时薪的人总收入往往低于拿月薪的人，拿月薪的人总收入又往往低于拿年薪的人，即便是拿年薪的人，总收入也不太可能高于成功的创业者。
拿时薪的是小时工，拿月薪的公司搬砖白领，拿年薪的是企业高管，拿不固定收益的是大老板以及公司的股东，做投资，我们就是去做公司股东的，连大老板都帮我们干活，所以我们还要求时薪、月薪和年薪都很稳定有什么意义呢？
各位同胞，格局要放大！
做点小生意有利于我们放大格局，经过小生意的心态洗礼，我们会对公司的业绩波动给予充分的同理心，尤其是好公司的业绩波动。
已经拿5%的资金开始投资的朋友，你们慢慢感受，当然上雪在这里假定你们买的公司是《雪视角》前文提到的选股指标中选出来的好公司，价格也比较美好，既然投了，就拿住，如果我们知道终点是哪里，路途上就算各种颠簸又有什么关系呢？
而对于那些从未接触过资本市场的人，这种5%小生意的训练时间至少半年，注意，是至少，当我们的内心被逐渐培养出生意人思维的时候，在心态上才算一个合格投资者。
巴菲特在太阳谷的聚会上说的一句话非常好：我会讨论一下股票的定价，但是我不会对它们下个月或下一年的波动进行预测，估值不是预测。
估值，其实就是价值发现，一个合格的投资者，最主要的技能就是如何给公司估值。
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这个当然可以，《雪视角》后期必须安排，但有一个非常沮丧的事情上雪也要告诉你们，精确的估值从来都不太靠谱，一个分析师精确估值就算做得再好，市场也未必有一天，一个小时或者哪怕一分钟的股价落在他算出来的数值上。
而且巴菲特也说：利率变化，所有金融资产，包括房子、股票、债券的价值都会发生变化。
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分子预期现金流基本上就是我们自己YY的，分母的折现率也是不断变化的，巴菲特虽然曾经推荐过现金流贴现法计算企业估值（这个估值方法肯定要按计算器），但芒格说他作为巴菲特几十年的好基友，从未见巴菲特按计算器去算企业估值。
精确的方法上雪后面会教，那些方法大学里几乎每次重大考试都要考，其中很多科目上雪还拿了很高的分，但这些分数其实没什么意义，因为大学毕业后刚工作那会儿我在股市中也还是各种亏。
所以上雪是想用自己的踩坑经验告诉大家，估值这件事儿，不要太过较真，只要我们能大致估算出一个区间就行了，巴菲特对中石油的估价也是大致估了一个区间，只要股价落在这个区间里，他就卖出，因为说明市场对公司的估值已经合理了。
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资金不充裕的市场最大的特征就是板块轮动，今天军工涨明天煤炭涨，新能源涨了白酒就要跌，有色涨了酱香科技就跌，前阵子股王回归的时候那真是一酱成名万股枯，总之大家轮流登台献丑一番，但没有普涨。
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不过话又说回来，下行风险大，不代表它就真的会持续下行，就比如我们去玩火，不代表真的就会被烫伤，但上雪只是提醒你你被烫伤的风险比较大，至少比不玩火的同学大得多。
投资市场的初学者一个非常典型的特征就是只看收益，不看风险，正如那些以为自己跳过悬崖就能娶到公主的男人一样，他们眼里看到的只有对面倾国倾城的公主，往往不看悬崖下面有多深。
巴菲特在太阳谷年会上说了另一句话：一是你想得到多少回报，二是你想什么时间得到回报。
对于市场上目前已经低估的东西，其实它们的均值回归时间在历史上都是比较确定的。
截至2021年10月20日，保险、银行、家电、基建、恒生这些指数其实全都被低估了，而且是严重低估，历史可以映射现实，现实其实就是未来的历史，历史不会重演，但总会很相似。
如果我们研究历史，结合当前的宏观和微观环境，在一个大体相似的背景下，我们就不难估算出一个行业整体均值回归的时间。
具体哪一天我们不知道，不过在哪年哪几个月还是不难预测的，知道了投资期限，我们就会非常淡定，就如同那些谈异地恋的情侣，如果他们彼此很相爱，并且知道一个明确的异地恋结束时间，那么他们中间就算再煎熬，坚持下去的概率都会比不知道啥时候才能结束异地恋的情侣大很多。
因此上雪想告诉大家，大致估算一下投资期限，其实更有利于我们长期持有。
因为读者水平参差不齐，上雪决定必要的时候在章节末尾开一个幼儿园早教培训班。
今天是上雪幼儿园早教培训班第一期，培训主题：利率和资产价格的关系。
因为是早教班，所以不准备给大家介绍什么公式，反正大多公式在实践中作用也不大。
今天大家只要理解下面这块内容足以。藲夿尛裞網
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大家记住：利率，就是金钱的价格。
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反之，利率低，钱就不值钱，我们存银行基本也捞不着多少油水。
比如美联储如今把利率调成了零，意味着美国民众把钱存银行也是白借给银行钱，没有任何利息，大家猜他们会怎么做？
他们当然不会愿意存那么多钱在银行，他们肯定会拿去消费或者做投资。
无论是美国民众把钱拿去投资，还是直接花掉，都可以刺激经济，想想如果你不花钱你楼下的便利店老大爷和麻辣烫老大妈怎么活，对吧？
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降低利率的方法有很多，其中一个最直接的方式就印钱，当市场上钱足够多，钱就自然不值钱，利率就也会随之下降。
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我们想一想，利率下降，说明钱越来越不值钱，当我们手里的钱越来越不值钱，我们是不是就要用更多的钱去购买等值的商品？
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因此，如果钱变得越来越不值钱，我们用的电脑、手机、灯和房子等商品的价格都会越来越高。
股票市场里的公司股票其实也是商品，每个工作日也都在交易，如果钱不值钱，我们就要用更多的钱去买同等价值的股票，是这个道理没错吧？
大家看到了么，当美联储无限宽松政策出台后不久，我们可以看到2020年3月往后的美股走势，那简直是一路高歌。
所以，当市场利率下降，对于股市就是利好，对于那些持有资产的人而言也是利好。
富人相比于穷人拥有更多的资产，无论是房子、股票还是债券，这些资产的价格会随着市场上越来越多的钱而不断上涨，因此一定程度上抗了通胀，但穷人手里往往没有足够的资产去与通胀抗衡，因此每一次的量化宽松（国家印钱），都会使得富人更富，穷人更穷。
美国现在的社会就是如此，无论是2008年的金融危机，还是2020年的新馆疫情，在美国，贫富差距都进一步被拉大了。
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第一、利率下降会刺激经济，加印货币利好资本市场，当我们知道利率正在下行的时候，我们应该降低现金比例，提高资产比例；
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后续论点见下章。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
晶晶走到唐三身边，就在他身旁盘膝坐下，向他轻轻的点了点头。
唐三双眼微眯，身体缓缓飘浮而起，在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气，全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融，已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。
额头上，黄金三叉戟的光纹重新浮现出来，在这一刻，唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合，感应着黄金三叉戟的气息，双眸开始变得越发明亮起来。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。
顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢，摇身一晃，已经现出原形，化为一只身长超过百米的九尾天狐，每一根护卫更是都有着超过三百米的长度，九尾横空，遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中，稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎，否则的话，对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭，天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来，不仅如此，天狐圣山本体还散发出白色的光芒，但那白光却像是向内塌陷似的，朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起，瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬，那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮，化为了暗金色的云朵，所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。
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