第97章 企业准则
本章我们说回《巴菲特之道》这本书。
我们《雪视角》第52章“五个问题”里面曾经给大家简单提过，巴菲特在选择公司时有自己的准则，具体如下：
第一，企业准则
企业是否简单易懂？
企业是否有持续稳定的运营历史？
企业是否有良好的长期前景？
第二，管理准则
管理层是否理性？
管理层对股东是否坦诚？
管理层能否抗拒惯性驱使？
第三，财务准则
关注净资产收益率，而不是每股盈利。
计算“股东盈余”。
寻找具有高利润率的公司。
每一美元的留存利润,至少创造一美元的市值。
第四，市场准则
企业的市场价值几何？
相对于企业的市场价值，能否以明显的折扣价格买到？
以上12条被誉为巴菲特购买企业的坚定准则。
这12条准则我们之前没有详细展开来讲，事实上里面的一些核心观点我们在分析别的作者书里也有涉及，不过我还是希望大家可以重新审视一下这12条准则。
如果你们将其再读一遍，你们就会发现巴菲特并不是以一个市场分析师、宏观经济分析师或者股票分析师的眼光选股的，他的眼光属于“企业分析师”。
其实投资做得非常出色，一定要会做企业,不一定自己做,但是我们一定要了解企业的运作机制，了解企业家，了解创业过程，我们越是了解他们，我们在投资他们的时候才更能保持理性。ωww.五⑧б０.℃ōΜ
比如我从来不会跟自己说，你现在想学的是投资，所以你就看那些如何选股的书就够了，你不需要去读商业创业类的书，你也不需要去翻那些成功企业家的传记，那对你来说就是浪费时间。
大家也应该发现了，这种视野是非常狭隘的，就好像赛马一样，如果投资人是骑手，我们连马都不了解，又将如何在赛场上驾驭好它呢？
如果我们每天就在观众席上看哪匹马跑得快，即便我们看到最快发挥最稳定的一匹马，我们骑上去，就能保证之后它还是第一名么？
上雪认为巴菲特在完善他的投资思维体系的时候,很重要的一块内容就是如何管理企业，他通过无数他所投资企业中积累的经验，来指导他自己如何经营伯克希尔。
准则1：企业是否简单易懂？
如果你们发现你们买入一家公司的股票，总是买了又卖，卖了又买，就要问自己一个问题：
我究竟在干嘛？
我到底有多了解这家公司？
我是否能够将它的营收、成本、现金流脱口而出？
很多人在投资的时候经常喜欢做超纲的题目，也就是说他们总是投资一家超他们能力圈范围之外的公司。
如何判断一家公司究竟属不属于我们的能力圈？
很容易。
如果这家公司的股价跌到爹妈不认，我们还拿不拿得住？
因为当我们买入的时候，我们了解它，我们心里肯定是有底的，而且知道它一定会走出阴霾，重建光明，正是基于这个逻辑我们才会投资。
这个时候如果它股价跌了，我们应该是气定神闲的。
如果不是，就说明我们的心里还是没有底，我们并没有我们原先想的这么了解这家公司，正如我们也根本没有做到本书前面说的，至少看10万字有关于这家公司的文献。
所以从这个意义上说,能力圈,其实在股价下跌时才会看出来，如果股价一直涨一直涨，没能力的人都能拿得住，就算他们胆小出来了，看到股价还在继续涨，又会心痒痒买回去，这些人其实依旧不知道自己在干什么。
巴菲特有一条建议非常好，他说：“投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。”
准则2：企业是否有持续稳定的运营历史？
有持续稳定的运营历史的公司，要么是消费零售，要么就是跟国民生计相关的公司，要么就是已经进入成熟期的科技公司。
书里原文说的是：“巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。”
这句话如果大家乍一眼看上去，似乎陷入麻烦的企业都不应该买，这么理解是不准确的。
大家想想，如果一家企业本身非常优秀，还从来都不陷入麻烦，它的价格可能跌落神坛么？如果它的价格一直处于合理估值水平或者高高在上，我们作为投资人如何出手？
巴菲特本人在2008年金融危机的时候，出手阔绰地买了那么多大公司，试问哪一家不是复杂的，不是麻烦的，不是发展失利的？
所以说活，上面那句话大家最好再仔细看一遍，那句话的重点在后面。
经营业务“彻底转向”、“重大变化”，“不能提供同样的产品或服务”，这些才是关键词。
一家优秀的公司短期之内麻烦缠身并不可怕，可怕的是它的主营业务遭到了重大打击，导致它不得不思考新的发展方向，但因为新的方向它没做过，如果去做，不是一定不能成功，但可能会面临巨大的风险。
比如卖石油卖了上百年的公司有天不卖石油转而去研发新能源汽车，或者做酱油的公司也不生产酱油而是进军元宇宙硬件设备，这种时候我们就要规避，价格再便宜都要规避，风险太大了，公司未来的发展情况完全不可控。
准则3:企业是否有良好的长期前景？
一家企业是否具有良好的发展前景，小白投资者往往很难去判断。
他们之所以认为难，是因为他们总以为判断一家公司是不是好公司需要高深莫测的知识点，其实恰恰并不是，做投资，更多用的是常识。
想要知道一家公司是否具有良好的发展前景，我们就问自己如下几个问题：
它的产品是不是大家都喜欢用？
它的产品现阶段是不是无可替代？
它是否非常牛气，想涨价就可以涨价？
它的产品是否涨价了也不会影响销量？
这些问题简单实用，至少可以帮助我们找到未来五年都可以持续发展良好的公司。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
浩瀚的宇宙中，一片星系的生灭，也不过是刹那的斑驳流光。仰望星空，总有种结局已注定的伤感，千百年后你我在哪里？家国，文明火光，地球，都不过是深空中的一粒尘埃。星空一瞬，人间千年。虫鸣一世不过秋，你我一样在争渡。深空尽头到底有什么？爱阅
列车远去，在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶，也带起秋的萧瑟。
王煊注视，直至列车渐消失，他才收回目光，又送走了几位同学。
自此一别，将天各一方，不知道多少年后才能再相见，甚至有些人再无重逢期。
周围，有人还在缓慢地挥手，久久未曾放下，也有人沉默着，颇为伤感。
大学四年，一起走过，积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶，光影斑驳，交织出几许岁月流逝之感。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。
顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢，摇身一晃，已经现出原形，化为一只身长超过百米的九尾天狐，每一根护卫更是都有着超过三百米的长度，九尾横空，遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中，爱阅稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎，否则的话，对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭，天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来，不仅如此，天狐圣山本体还散发出白色的光芒，但那白光却像是向内塌陷似的，朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起，瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬，那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮，化为了暗金色的云朵，所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。爱阅那仿佛充斥着整个位面怒火。
爱阅
列车远去，在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶，也带起秋的萧瑟。
王煊注视，直至列车渐消失，他才收回目光，又送走了几位同学。爱阅
自此一别，将天各一方，不知道多少年后才能再相见，甚至有些人再无重逢期。
周围，有人还在缓慢地挥手，久久未曾放下，也有人沉默着，颇为伤感。
大学四年，一起走过，积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶，光影斑驳，交织出几许岁月流逝之感。
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我们《雪视角》第52章“五个问题”里面曾经给大家简单提过，巴菲特在选择公司时有自己的准则，具体如下：
第一，企业准则
企业是否简单易懂？
企业是否有持续稳定的运营历史？
企业是否有良好的长期前景？
第二，管理准则
管理层是否理性？
管理层对股东是否坦诚？
管理层能否抗拒惯性驱使？
第三，财务准则
关注净资产收益率，而不是每股盈利。
计算“股东盈余”。
寻找具有高利润率的公司。
每一美元的留存利润,至少创造一美元的市值。
第四，市场准则
企业的市场价值几何？
相对于企业的市场价值，能否以明显的折扣价格买到？
以上12条被誉为巴菲特购买企业的坚定准则。
这12条准则我们之前没有详细展开来讲，事实上里面的一些核心观点我们在分析别的作者书里也有涉及，不过我还是希望大家可以重新审视一下这12条准则。
如果你们将其再读一遍，你们就会发现巴菲特并不是以一个市场分析师、宏观经济分析师或者股票分析师的眼光选股的，他的眼光属于“企业分析师”。
其实投资做得非常出色，一定要会做企业,不一定自己做,但是我们一定要了解企业的运作机制，了解企业家，了解创业过程，我们越是了解他们，我们在投资他们的时候才更能保持理性。ωww.五⑧б０.℃ōΜ
比如我从来不会跟自己说，你现在想学的是投资，所以你就看那些如何选股的书就够了，你不需要去读商业创业类的书，你也不需要去翻那些成功企业家的传记，那对你来说就是浪费时间。
大家也应该发现了，这种视野是非常狭隘的，就好像赛马一样，如果投资人是骑手，我们连马都不了解，又将如何在赛场上驾驭好它呢？
如果我们每天就在观众席上看哪匹马跑得快，即便我们看到最快发挥最稳定的一匹马，我们骑上去，就能保证之后它还是第一名么？
上雪认为巴菲特在完善他的投资思维体系的时候,很重要的一块内容就是如何管理企业，他通过无数他所投资企业中积累的经验，来指导他自己如何经营伯克希尔。
准则1：企业是否简单易懂？
如果你们发现你们买入一家公司的股票，总是买了又卖，卖了又买，就要问自己一个问题：
我究竟在干嘛？
我到底有多了解这家公司？
我是否能够将它的营收、成本、现金流脱口而出？
很多人在投资的时候经常喜欢做超纲的题目，也就是说他们总是投资一家超他们能力圈范围之外的公司。
如何判断一家公司究竟属不属于我们的能力圈？
很容易。
如果这家公司的股价跌到爹妈不认，我们还拿不拿得住？
因为当我们买入的时候，我们了解它，我们心里肯定是有底的，而且知道它一定会走出阴霾，重建光明，正是基于这个逻辑我们才会投资。
这个时候如果它股价跌了，我们应该是气定神闲的。
如果不是，就说明我们的心里还是没有底，我们并没有我们原先想的这么了解这家公司，正如我们也根本没有做到本书前面说的，至少看10万字有关于这家公司的文献。
所以从这个意义上说,能力圈,其实在股价下跌时才会看出来，如果股价一直涨一直涨，没能力的人都能拿得住，就算他们胆小出来了，看到股价还在继续涨，又会心痒痒买回去，这些人其实依旧不知道自己在干什么。
巴菲特有一条建议非常好，他说：“投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少。”
准则2：企业是否有持续稳定的运营历史？
有持续稳定的运营历史的公司，要么是消费零售，要么就是跟国民生计相关的公司，要么就是已经进入成熟期的科技公司。
书里原文说的是：“巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。”
这句话如果大家乍一眼看上去，似乎陷入麻烦的企业都不应该买，这么理解是不准确的。
大家想想，如果一家企业本身非常优秀，还从来都不陷入麻烦，它的价格可能跌落神坛么？如果它的价格一直处于合理估值水平或者高高在上，我们作为投资人如何出手？
巴菲特本人在2008年金融危机的时候，出手阔绰地买了那么多大公司，试问哪一家不是复杂的，不是麻烦的，不是发展失利的？
所以说活，上面那句话大家最好再仔细看一遍，那句话的重点在后面。
经营业务“彻底转向”、“重大变化”，“不能提供同样的产品或服务”，这些才是关键词。
一家优秀的公司短期之内麻烦缠身并不可怕，可怕的是它的主营业务遭到了重大打击，导致它不得不思考新的发展方向，但因为新的方向它没做过，如果去做，不是一定不能成功，但可能会面临巨大的风险。
比如卖石油卖了上百年的公司有天不卖石油转而去研发新能源汽车，或者做酱油的公司也不生产酱油而是进军元宇宙硬件设备，这种时候我们就要规避，价格再便宜都要规避，风险太大了，公司未来的发展情况完全不可控。
准则3:企业是否有良好的长期前景？
一家企业是否具有良好的发展前景，小白投资者往往很难去判断。
他们之所以认为难，是因为他们总以为判断一家公司是不是好公司需要高深莫测的知识点，其实恰恰并不是，做投资，更多用的是常识。
想要知道一家公司是否具有良好的发展前景，我们就问自己如下几个问题：
它的产品是不是大家都喜欢用？
它的产品现阶段是不是无可替代？
它是否非常牛气，想涨价就可以涨价？
它的产品是否涨价了也不会影响销量？
这些问题简单实用，至少可以帮助我们找到未来五年都可以持续发展良好的公司。
重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
浩瀚的宇宙中，一片星系的生灭，也不过是刹那的斑驳流光。仰望星空，总有种结局已注定的伤感，千百年后你我在哪里？家国，文明火光，地球，都不过是深空中的一粒尘埃。星空一瞬，人间千年。虫鸣一世不过秋，你我一样在争渡。深空尽头到底有什么？爱阅
列车远去，在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶，也带起秋的萧瑟。
王煊注视，直至列车渐消失，他才收回目光，又送走了几位同学。
自此一别，将天各一方，不知道多少年后才能再相见，甚至有些人再无重逢期。
周围，有人还在缓慢地挥手，久久未曾放下，也有人沉默着，颇为伤感。
大学四年，一起走过，积淀下的情谊总有些难以割舍。
落日余晖斜照飘落的黄叶，光影斑驳，交织出几许岁月流逝之感。
阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。
顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。
不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他脸色大变的同时也是不敢怠慢，摇身一晃，已经现出原形，化为一只身长超过百米的九尾天狐，每一根护卫更是都有着超过三百米的长度，九尾横空，遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中，爱阅稳定着位面。
地狱花园绝不能破碎，否则的话，对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。
祖庭，天狐圣山。
原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来，不仅如此，天狐圣山本体还散发出白色的光芒，但那白光却像是向内塌陷似的，朝着内部涌入。
一道金色光柱毫无预兆的冲天而起，瞬间冲向高空。
刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬，那金色光柱就已经冲入了劫云之中。
漆黑如墨的劫云瞬间被点亮，化为了暗金色的云朵，所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。爱阅那仿佛充斥着整个位面怒火。
爱阅
列车远去，在与铁轨的震动声中带起大片枯黄的落叶，也带起秋的萧瑟。
王煊注视，直至列车渐消失，他才收回目光，又送走了几位同学。爱阅
自此一别，将天各一方，不知道多少年后才能再相见，甚至有些人再无重逢期。
周围，有人还在缓慢地挥手，久久未曾放下，也有人沉默着，颇为伤感。
大学四年，一起走过，积淀下的情谊总有些难以割舍。
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